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拆解“蔚小理”二季報:已擺脫“賣一輛虧一輛”局面, 新一輪卡位賽即將開啟

每日經濟新聞 2021-08-31 13:06:54

每經記者 孫磊    每經編輯 裴健如

8月30日,理想汽車(LI;02015.HK)公布2021財年第二季度未經審計財務數據。至此,“蔚小理”(蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車)2021年第二季度比拼的成績單也新鮮“出爐”。從結果來看,三家造車新勢力都呈現出營收增長、毛利轉好的態勢。

財報數據顯示,2021年第二季度,蔚來汽車(NIO)營收84.50億元,同比增長127.20%;理想汽車營收50.40億元,同比增長158.80%;小鵬汽車(XPEV;09868.HK)營收37.61億元,同比增長536.70%。

制表:每經記者 孫磊

不過,需要注意的是,三家造車新勢力目前均未實現“自我造血”,仍處于虧損狀態。在此背景下,三家造車新勢力依舊保持高研發投入。財報數據顯示,蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車2021年第二季度的研發費用分別為8.84億元、6.53億元、8.63億元。

值得一提的是,截至美東時間8月30日收盤,這三家造車新勢力美股股價表現不一。其中,蔚來汽車股價下滑0.66%,報收37.80美元/股;理想汽車股價下滑1.06%,報收29.03美元/股;小鵬汽車股價上漲1.17%,報收40.75美元/股。

蔚來領跑營收 理想領銜毛利率

從營收規模上看,蔚來汽車仍在“蔚小理”中處于領先位置,其2021年第二季度交付量也為三者中最高。根據上述三家造車新勢力公布的交付數據,蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在2021年第二季度分別交付約2.19萬輛、1.76萬輛和1.74萬輛新車,均實現同比大幅增長。

值得一提的是,蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車僅2021年第二季度交付量就已分別達到2020全年總量的約50%、54%和64%。而隨著規模效應逐漸顯現,“蔚小理”2021年第二季度的毛利潤和毛利率同比均呈現不同程度增長。

財報數據顯示,蔚來汽車2021年第二季度毛利潤約為15.72億元,同比增長403.85%,2020年同期毛利潤則約為3.12億元。同時,其綜合毛利率自2020年全年由負轉正后整體保持穩定,達到18.60%,較去年同期大幅增長,較第一季度有所下滑。

制表:每經記者 孫磊

此外,蔚來汽車2021年第二季度整車毛利率為20.30%。對此,蔚來汽車表示,與2020年第二季度相比,整車毛利率的提升主要歸因于汽車交付量的增長、平均銷售價格的提高,以及材料成本的降低,而汽車銷售毛利率環比整體保持穩定。

在2020年第二季度毛利潤為負的小鵬汽車也出現大幅增長。2021年第二季度,小鵬汽車毛利潤約為4.48億元,同比大幅增長。此外,小鵬汽車2021年第二季度毛利率為11.90%,相較而言,2020年同期其毛利率為-2.70%,而2021年第一季度則為11.20%。

理想汽車2021年第二季度毛利潤約為9.52億元,同比增長266.90%,2020年同期毛利潤則約為2.59億元。2021年第二季度,理想汽車同樣保持了較高的綜合毛利率表現,為18.90%,今年第一季度這一數值為17.30%;其當季車輛毛利率為18.70%,今年第一季度為16.90%。

對于毛利率上漲,理想汽車在財報中稱,主要是由于其在5月末推出2021款理想ONE后,2021年第二季度平均售價升高?!氨炯径任覀兊能囕v毛利率達到18.7%,同比增長5個百分點,毛利率實現18.9%,顯示了我們一貫有效的成本管理能力?!崩硐肫囀紫攧展倮铊F說。

制表:每經記者 孫磊

值得注意的是,毛利率和毛利潤是判斷一家企業是否具有競爭力的一項重要標準。其中,毛利率轉正意味著剔除推廣、管理企業等其他費用,汽車企業已擺脫“賣一輛虧一輛”的局面。而對比三份財報數據來看,三家造車新勢力已經能夠依靠賣車來賺錢。

仍未達到盈利臨界點?產品上新步伐加快

從財報來看,盡管三家造車新勢力的毛利潤和毛利率都為正,營收也實現不同程度的增長,但“蔚小理”仍未走到盈利臨界點,尚處于虧損狀態。數據顯示,在2021年第一季度,蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車凈虧損分別為5.87億元、2.36億元、11.90億元。

小鵬汽車在財報中表示,第二季度虧損的增加主要是由于運營費用的增加。據悉,小鵬汽車2021年第二季度銷售、一般和行政費用為10.308億元,較2020年同期4.771億元增長116%,較2021年第一季度7.208億元增長43%。

著名經濟學家宋清輝認為,銷量規模不足是三家造車新勢力實現盈利的最大掣肘。平安證券則分析稱,為進一步擴充市場份額,理想汽車等需要擴大研發投資和新車型的開發,擴大產能和銷售渠道。

值得注意的是,盡管尚處于虧損狀態,三家企業卻仍在加大研發投入。蔚來汽車董事長李斌表示:“公司研發從今年二季度開始提速,研發費用加大,全年研發投入將達50億元。到今年年底,公司研發團隊規模將擴展到年初的兩倍?!?/p>

此外,小鵬汽車今年也會將研發支出提升至40億元。理想汽車此前也表示今年的研發費用將達到至少30億元。隨著在自動駕駛和新車型方面的投入越來越多,預計在未來3年內,理想汽車未來的研發費用將達到每年60億元。

研發投入提升背后,三家造車新勢力都在加快產品上新的步伐?!拔覀儯óa品)在中國的主力價格區間也會從15萬~30萬元擴大到15萬~40萬元,使我們的智能電動汽車覆蓋更廣大的客戶群?!毙※i汽車董事長何小鵬透露,從2023年開始,小鵬汽車計劃每年至少推出2~3款新車型。

理想汽車則計劃在2022年推出X平臺上的首款產品——全尺寸豪華增程式電動SUV,并于2023年在X平臺上推出另外兩款SUV。此外,自2023年起,理想汽車計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。蔚來汽車則表示在2022年將交付包括ET7在內基于NT2.0平臺打造的三款全新車型。

圖片來源:每經記者 張建 攝

為應對未來持續的高投資,三家造車新勢力已加大現金儲備,開始尋找外部融資渠道。今年7月7日和8月12日,小鵬汽車和理想汽車先后在港股上市。此外,彭博社報道稱,蔚來汽車也有港股上市計劃。而這或意味著在擺脫“賣一輛虧一輛”的窘境后,“蔚小理”將開啟新一輪卡位賽。

封面圖片來源:攝圖網

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